2023年行情展望：终端需求逐步恢复，纺织服装出口承压

2022年行业景气度有所下降

2022年，聚酯行业景气度下降明显，一季度整体市场运行情况良好，二至四季度受疫情及海外经济下行压力拖累，聚酯行业景气度大幅下降。截止2022年底，国内聚酯产能达到7034万吨，产能增加478万吨，同比增长7.3%；2022年1-11月，国内聚酯产量约5243万吨，同比下降0.17%，近十年来聚酯年度产量首次出现下滑。聚酯产品价格走势同PTA，整体先涨后跌，上半年在能源价格上涨带动下聚酯产品价格重心上涨；下半年随着美联储开始激进加息，大宗商品断崖式下跌，叠加终端需求持续疲弱，聚酯产品价格高位回落。

从聚酯开工率情况来看，2022年聚酯开工率前高后低，年均开工率83%附近，较去年的89%下滑明显。一季度聚酯开工率维持正常水平，春节后负荷正常回升，一季度平均负荷约89.3%，高于往年同期水平，因聚酯产品价格上涨带动的库存升值；二季度以来国内持续受疫情影响，终端需求持续疲弱，织造负荷下降明显，聚酯在大幅累库且效益压缩下，开始主动减产，4月中旬聚酯负荷降至80%以下。此后维持在80%上下波动，11月受多地疫情影响，聚酯负荷再次出现大规模减产，12月中旬聚酯负荷降至70%以下。其中二季度聚酯月均负荷83%；三季度聚酯月均负荷81.7%；预计四季度聚酯月均负荷78%附近。2023年来看，聚酯产品经过年底大幅去库，价格相对坚挺，理论现金流有所修复；防控放开后预计一季度需求仍受影响，且随着聚酯产品价格回升，终端投机性需求或下降，一季度聚酯仍有累库压力。如果聚酯工厂能通过低开工控制好库存节奏，二季度随着终端需求的逐步恢复。

2023年终端需求

内强外弱 整体复苏

从终端纺织行业的情况来看，2022年终端纺织行业需求同时受到国内疫情、地产需求下降以及原料价格高位影响，叠加海外通胀压力带来的需求下降，终端纺织服装内外需求水平整体偏弱。2023年来看，虽然全球大部分国家对疫情已经放开，但从海外放开较早的国家经验来看，在海外经济下行压力及居民收入下降的情况下，对终端需求并没有明显的好转，因此国内疫情防控恢复仍偏谨慎。

内需方面，2022年国内需求受疫情、地产偏弱等拖累明显，2023年随着疫情防控放开以及国家对地产的风险托底，预计内需环比将有所修复，但修复的空间仍受过去两年疫情期间收入下降以及阳性可能反复等影响；外需方面，尽管美国加息放缓，但美国通胀压力持续，欧洲及其他国家仍存加息预期等宏观对需求仍有负面影响，加上海外高成品库存下预计补库将放缓，因此，2023年终端纺织服装出口仍存持续下行压力。